{"id":31814,"date":"2024-03-22T09:43:23","date_gmt":"2024-03-22T16:43:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.harbourfrontwealth.com\/2024\/03\/22\/vers-une-legere-recession\/"},"modified":"2024-05-10T09:36:47","modified_gmt":"2024-05-10T16:36:47","slug":"vers-une-legere-recession","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.harbourfrontwealth.com\/fr-ca\/2024\/03\/22\/vers-une-legere-recession\/","title":{"rendered":"Vers une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9cession ?"},"content":{"rendered":"\t\t
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Vers une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9cession ?<\/h3>
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«Malgr\u00e9 l’optimisme du march\u00e9 des actions et les chiffres cl\u00e9s qui montrent une certaine r\u00e9silience, les tendances \u00e9conomiques sous-jacentes montrent une image mitig\u00e9e. L’\u00e9conomie pourrait tomber dans une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9cession. L’inflation a suffisamment baiss\u00e9 pour justifier une baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat dans le courant de l’ann\u00e9e. Les baisses de taux pourraient \u00eatre moins fr\u00e9quentes ou moins importantes que pr\u00e9vu, car l’inflation pourrait rester au niveau de 2,5 \u00e0 3 % plus longtemps que pr\u00e9vu. Sur les march\u00e9s priv\u00e9s, la demande refoul\u00e9e permettra de relancer l’activit\u00e9, mais la hausse des co\u00fbts de financement obligera les n\u00e9gociateurs \u00e0 aff\u00fbter leurs crayons sur les valorisations.»<\/em><\/p>\n

– Le bureau du CIO de Harbourfront Wealth Management fait le point sur les politiques mon\u00e9taires am\u00e9ricaine et canadienne avec Christine Tessier, directrice des investissements.<\/p>\n

<\/strong>Mise \u00e0 jour de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine<\/strong> <\/strong><\/p>\n

Depuis la crise financi\u00e8re mondiale, le ton de la Fed est, en soi, un outil de politique mon\u00e9taire qui fait \u00e9voluer les march\u00e9s \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse. Mercredi dernier, la Fed a annonc\u00e9 qu’elle maintiendrait ses taux<\/a> entre 5,25 % et 5,5 %. La Fed a adopt\u00e9 un ton dovish, pr\u00e9voyant trois baisses de taux d’int\u00e9r\u00eat pour 2024, malgr\u00e9 le rel\u00e8vement de ses pr\u00e9visions d’inflation (de 2,4 % \u00e0 2,6 % en glissement annuel) et de PIB (de 1,4 % \u00e0 2,1 %), avec une pr\u00e9vision de fin d’ann\u00e9e pour le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux autour de 4,6 %. Les march\u00e9s ont r\u00e9agi positivement \u00e0 ce ton dovish, ce qui a entra\u00een\u00e9 une reprise g\u00e9n\u00e9rale sur les march\u00e9s financiers, les actions, l’or, l’argent et le bitcoin affichant tous des gains. La courbe des rendements s’est l\u00e9g\u00e8rement pentifi\u00e9e en r\u00e9ponse aux attentes de r\u00e9duction des taux.<\/p>\n

Le ton de la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Powell<\/a>, bien que dovish, semble pris dans un d\u00e9licat exercice d’\u00e9quilibre entre le maintien de l’inflation \u00e0 distance et la gestion des m\u00e9nages et du ch\u00f4mage. L’enqu\u00eate aupr\u00e8s des m\u00e9nages s’est consid\u00e9rablement affaiblie, ce qui indique qu’en dehors de l’impression d’inflation, la population reste pessimiste quant \u00e0 l’\u00e9volution des prix. Pourtant, la Fed pr\u00e9voit un taux de ch\u00f4mage l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur<\/em>, passant de 4,1 % \u00e0 4,0 %. Aux \u00c9tats-Unis, la saison des b\u00e9n\u00e9fices a \u00e9t\u00e9 plus forte que pr\u00e9vu et plusieurs donn\u00e9es montrent que l’inflation diminue, m\u00eame si c’est de mani\u00e8re irr\u00e9guli\u00e8re. <\/strong><\/p>\n

Politique mon\u00e9taire canadienne : Divergence par rapport aux \u00c9tats-Unis<\/strong><\/p>\n

L’inflation au Canada le 20 f\u00e9vrier 2024<\/a> a \u00e9t\u00e9 nettement plus positive, l’indice des prix \u00e0 la consommation («IPC») s’\u00e9tablissant \u00e0 2,9 %, bien en de\u00e7\u00e0 des 3,4 % pr\u00e9vus. Les perspectives d’inflation \u00e9taient moroses en raison des attentes d’impacts n\u00e9gatifs dus \u00e0 l’augmentation des co\u00fbts des pr\u00eats hypoth\u00e9caires. Cependant, pour le deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif, l’IPC canadien a baiss\u00e9 en raison de la faiblesse des prix de l’\u00e9nergie, de l’alimentation, des billets d’avion et de l’habillement. La hausse des taux r\u00e9v\u00e8le un ralentissement de l’\u00e9conomie canadienne, les consommateurs et les entreprises r\u00e9duisant leurs d\u00e9penses. La croissance canadienne devrait rester faible au d\u00e9but de l’ann\u00e9e. Les conditions de travail se sont d\u00e9tendues, les offres d’emploi retrouvant leur niveau d’avant la pand\u00e9mie. Les donn\u00e9es actuelles sugg\u00e8rent que l’\u00e9conomie est en l\u00e9ger exc\u00e9dent d’offre.<\/p>\n

Notre point de vue<\/strong> <\/strong><\/p>\n

Dans les commentaires<\/a> pr\u00e9c\u00e9dents, et compte tenu des taux d’inflation alors plus \u00e9lev\u00e9s, nous avions pr\u00e9vu que l’inflation resterait pr\u00e9occupante plus longtemps que pr\u00e9vu et que les taux, qui avaient probablement atteint leur maximum, resteraient \u00e9lev\u00e9s. Ce point de vue s’est concr\u00e9tis\u00e9, aucune baisse de taux n’\u00e9tant pr\u00e9vue pour le deuxi\u00e8me semestre 2023 ou le premier trimestre 2024. Comme les effets des pr\u00e9c\u00e9dentes hausses de taux continuent \u00e0 att\u00e9nuer l’inflation, nous nous attendons maintenant \u00e0 ce que des r\u00e9ductions de taux aient lieu. Nous n’envions pas le r\u00f4le des banquiers centraux, qui doivent g\u00e9rer l’\u00e9quilibre d\u00e9licat entre l’inflation et l’emploi. Nous restons pr\u00e9occup\u00e9s par le fait que l’\u00e9conomie pourrait tomber en r\u00e9cession. Les donn\u00e9es devraient continuer \u00e0 montrer des signes de faiblesse, ce qui conduira \u00e0 des baisses de taux plus tard en 20204. Toutefois, les principales m\u00e9ga-tendances<\/a> continuent d’exercer une pression inflationniste. Nous pensons qu’il est possible que les r\u00e9ductions de taux soient moins importantes que pr\u00e9vu, car l’inflation pourrait rester au niveau de 2,5-3 % plus longtemps que pr\u00e9vu.<\/p>\n

R\u00c9CAPITULATION DE F\u00c9VRIER 2024 ET PERSPECTIVES D’AVENIR<\/strong><\/p>\n

Vous trouverez dans le tableau ci-dessous un r\u00e9sum\u00e9 des rendements des march\u00e9s en f\u00e9vrier. Une fois de plus, le S&P 500 et le S&P\/TSX Composite ont affich\u00e9 des performances positives en f\u00e9vrier, gagnant respectivement 6,9 % et 1,8 % (en dollars canadiens).<\/p>\n

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Actifs priv\u00e9s<\/strong><\/p>\n

Apr\u00e8s un pic d’activit\u00e9 record en 2021 et une ann\u00e9e 2023 difficile pour les march\u00e9s priv\u00e9s, le secteur des actifs priv\u00e9s a travaill\u00e9 dur pour convaincre les investisseurs que des jours meilleurs s’annon\u00e7aient. Au d\u00e9but de l’ann\u00e9e 2024, le mois de mars nous montre des signes de retour des fusions et acquisitions. La r\u00e9silience de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine et l’anticipation g\u00e9n\u00e9rale par le march\u00e9 d’une baisse prochaine des taux d’int\u00e9r\u00eat ont stimul\u00e9 l’optimisme. Plus important encore, la demande impatiente qui a attendu tout au long de l’ann\u00e9e 2023 est pr\u00eate \u00e0 se manifester. Le nombre d’entreprises en attente d’une introduction en bourse a augment\u00e9 ; un optimisme prudent est de mise quant \u00e0 une reprise des introductions en bourse en 2024. Toutefois, cet environnement de n\u00e9gociation diff\u00e8re de celui de 2020-21 sur un point important. Alors que les creux de 2023 ont permis des augmentations dans le cadre d’expansions multiples, le niveau actuel plus \u00e9lev\u00e9 des taux d’int\u00e9r\u00eat rend les transactions plus co\u00fbteuses que lors des pr\u00e9c\u00e9dents booms de fusions-acquisitions. Un co\u00fbt du capital plus \u00e9lev\u00e9 cr\u00e9e un environnement de souscription difficile et fait baisser les valorisations. <\/p>\n

Selon le rapport Global M&A industry trends 2024 outlook<\/a>, «La cloche de d\u00e9part des fusions et acquisitions a sonn\u00e9. \u00cates-vous pr\u00eats ?<\/em>«Selon Brian Levy, associ\u00e9 de PwC aux \u00c9tats-Unis et Global Deals Industries Leader, les capitaux priv\u00e9s ont<\/p>\n